文 | 花兒街財(cái)經(jīng)，作者 | Leon，編輯 | cc 孫聰穎

2025 年的智能影像設(shè)備市場(chǎng)，正醞釀著一場(chǎng)備受矚目的行業(yè)大戰(zhàn) —— 兩大參戰(zhàn)方均為中國(guó)高新技術(shù)企業(yè)的代表，其動(dòng)向牽動(dòng)著市場(chǎng)神經(jīng)。

近日，DJI 大疆創(chuàng)新（以下簡(jiǎn)稱 " 大疆 "）正式官宣：將于 7 月 31 日推出旗下首款 360 度全景相機(jī) Osmo 360，其宣傳語（slogan）為 " 一寸見乾坤 "。

此舉意味著大疆已完成在智能影像市場(chǎng)的全品類布局，旗下產(chǎn)品線現(xiàn)已覆蓋航拍無人機(jī)、運(yùn)動(dòng)相機(jī)、手持相機(jī)及全景相機(jī)四大領(lǐng)域。

幾乎是在同時(shí)，影石創(chuàng)新（以下簡(jiǎn)稱 " 影石 "）在微博注冊(cè)了官方賬號(hào) " 影翎 Antigravity"，其無人機(jī)產(chǎn)品也在外網(wǎng)曝光。

值得一提的是，影石經(jīng)歷四年長(zhǎng)跑，終于在今年 6 月 11 日成功登陸上交所科創(chuàng)板，目前總市值約 656 億元。剛剛上市就高調(diào)擴(kuò)張業(yè)務(wù)線，影石對(duì)增長(zhǎng)的迫切溢于言表。（詳情見：影石 Insta360 獲批科創(chuàng)板 IPO：審核期長(zhǎng)達(dá) 4 年，創(chuàng)始人曾怒懟友商）

一個(gè)是全球無人機(jī)霸主，一個(gè)是全球第一全景相機(jī)廠商，為何要深入彼此腹地兵戎相見呢？

大疆拓疆，影石反擊

大疆和影石，其實(shí)早有交手。

2019 年，運(yùn)動(dòng)相機(jī)開創(chuàng)者 GoPro 陷入發(fā)展困境，其產(chǎn)品昂貴、傲慢，逐漸無法滿足運(yùn)動(dòng)群體的需求。在市場(chǎng)出現(xiàn)缺口后，大疆憑借在消費(fèi)級(jí)無人機(jī)領(lǐng)域積累的影像和防抖技術(shù)迅速進(jìn)入市場(chǎng)，發(fā)布了第一代產(chǎn)品 DJI Osmo Action，很快受到市場(chǎng)的追捧。

與此同時(shí)，一家同樣來自中國(guó)的初創(chuàng)企業(yè)影石（Insta360），正在成為智能影像市場(chǎng)冉冉升起的新星。影石發(fā)展的思路很獨(dú)特，最初并沒有進(jìn)入運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場(chǎng)與 GoPro 直接競(jìng)爭(zhēng)，而是另辟蹊徑研發(fā)全景相機(jī)，帶來 " 先拍攝后取景 " 的玩法并解決了全景視頻傳輸慢的痛點(diǎn)，順利成為首個(gè)入駐 Apple Store 的全景相機(jī)品牌，名聲大噪。

從使用場(chǎng)景來說，運(yùn)動(dòng)相機(jī)更側(cè)重于騎行、滑雪等運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景，強(qiáng)調(diào)影像清晰度和光學(xué)防抖；全景相機(jī)則因搭載 360 度魚眼鏡頭，更適合拍攝具有沉浸感的 VR 視頻、旅行 Vlog 等內(nèi)容。影石在全景相機(jī)市場(chǎng)獲得成功后計(jì)劃上市，在業(yè)績(jī)壓力下，利用現(xiàn)有技術(shù)和供應(yīng)鏈資源切入到運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場(chǎng)顯然是順理成章。于是在 2023 年，影石發(fā)布了旗下首款運(yùn)動(dòng)相機(jī) Ace Pro（官方稱之為 " 廣角相機(jī) "）。

在接下來的一段時(shí)間內(nèi)，大疆和影石在運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場(chǎng)同臺(tái)競(jìng)技，但并未深入到彼此的核心領(lǐng)域，直到大疆率先發(fā)難打破了平衡。去年 10 月，大疆首款全景相機(jī) Osmo 360 的美國(guó) FCC 測(cè)試文件曝光，其規(guī)格劍指影石的旗艦產(chǎn)品。

目前，海外博主已經(jīng)率先拿到大疆 Osmo360，并與影石 X5 進(jìn)行了初步對(duì)比。從參數(shù)來看，大疆 Osmo360 的亮點(diǎn)是配備了 1 英寸 CMOS，同樣支持最高 8K/30fps 全景視頻拍攝。由于 CMOS 尺寸更大，理論畫質(zhì)優(yōu)于影石 X5（1/1.28 英寸 CMOS）。

另外，大疆 Osmo 海外單機(jī)售價(jià)約為 759 澳元（約合人民幣 3580 元），如果國(guó)內(nèi)售價(jià)相當(dāng)，勢(shì)必會(huì)對(duì)影石 X5 的銷售造成一定沖擊（官方標(biāo)準(zhǔn)版售價(jià) 3798 元）。

或許是不甘在輿論上落敗，影石很快注冊(cè)了官微賬號(hào) " 影翎 Antigravity"，無人機(jī)諜照隨即流出。據(jù)接近影石的人士透露，影石計(jì)劃推出兩個(gè)品牌的無人機(jī)產(chǎn)品，分別為自有品牌和影翎 Antigravity，后者將與第三方共同孵化。從泄露的照片來看，兩款原型機(jī)均為四旋翼，但設(shè)計(jì)略有不同，應(yīng)該是定位不同細(xì)分市場(chǎng)。

企查查顯示，影石在 2024 年 12 月 23 日成立了珠海影翎科技有限公司，注冊(cè)資本 5000 萬元，由影石創(chuàng)新 100% 持股。同時(shí)，珠海影翎持股四家子公司，各自開展相關(guān)業(yè)務(wù)。今年 5 月 21 日，珠海影翎申請(qǐng)了商標(biāo) " 反重力 "，即 Antigravity。

大疆與影石展開全面競(jìng)爭(zhēng)，本質(zhì)上是消費(fèi)級(jí)無人機(jī)、全景 / 運(yùn)動(dòng)相機(jī)消費(fèi)群體的高度重合；另外技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈存在一定的共通性，具備縱向發(fā)展的先天條件。

小眾賽道，多品類混戰(zhàn)

影像設(shè)備發(fā)展至今，經(jīng)歷了膠片、數(shù)字化和產(chǎn)品形態(tài)上的三次革命，最終形成了智能手機(jī)、傳統(tǒng)數(shù)碼相機(jī)和智能影像設(shè)備三足鼎立的格局。對(duì)于普通消費(fèi)者而言，手機(jī)已經(jīng)能夠輕松應(yīng)對(duì)日常拍攝場(chǎng)景，專業(yè)相機(jī)及智能影像設(shè)備并非剛需，相對(duì)來說小眾一些。

在傳統(tǒng)相機(jī)領(lǐng)域，佳能、尼康、索尼三大日系廠商牢牢占據(jù)數(shù)碼單反及無反市場(chǎng)，穩(wěn)定的格局已經(jīng)持續(xù)了近十年。以佳能為例，2024 年影像業(yè)務(wù)總收入 9374 億日元，其中相機(jī)銷售額為 5799 億日元（約合人民幣 281.3 億元），同比增長(zhǎng) 6%，專業(yè)相機(jī)市場(chǎng)小幅回暖。

相對(duì)來說，單反 / 無反市場(chǎng)的技術(shù)門檻更高，需要投入巨大資源研發(fā) CMOS 傳感器、影像傳感器和鏡頭組。因此，自三星 2015 年退出相機(jī)市場(chǎng)之后再無新玩家入局。對(duì)于大疆和影石來說，互相進(jìn)入對(duì)方的市場(chǎng)更加現(xiàn)實(shí)一些。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院《2024-2029 年中國(guó)消費(fèi)級(jí)無人機(jī)行業(yè)深度調(diào)研及投資機(jī)會(huì)分析報(bào)告》顯示，2023 年全球消費(fèi)級(jí)無人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模約為 48.5 億美元（約合人民幣 348 億元），其中大疆占據(jù)市場(chǎng) 70% 左右份額。另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2023 年全球手持智能影像設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模則約為 315 億元，其中運(yùn)動(dòng)相機(jī)占比超過 85%，全景相機(jī)僅占 25%，影石的優(yōu)勢(shì)品類更為小眾一些。

無論是無人機(jī)還是運(yùn)動(dòng) / 全景相機(jī)，都具有一個(gè)共同點(diǎn)：低使用頻率，容易 " 吃灰 "。在二手交易平臺(tái)上，可以搜索到大量個(gè)人閑置的相關(guān)產(chǎn)品，其中不乏 " 幾乎全新 "、" 僅拆封試用 " 的字樣，從一定程度上反映出相關(guān)企業(yè)的增長(zhǎng)敘事難題。

影石無人機(jī)，勝算幾何？

從經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)地位來看，影石擴(kuò)展新賽道的需求，可能要比大疆更為迫切。

2025 年一季報(bào)顯示，影石營(yíng)收 13.55 億元，同比增長(zhǎng) 40.70%；歸母凈利潤(rùn) 1.76 億元，同比下降 2.50%。另外，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率同比下降 15.16%，與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、研發(fā)和營(yíng)銷投入增加不無關(guān)系。

進(jìn)入無人機(jī)市場(chǎng)后，預(yù)計(jì)影石的研發(fā)投入會(huì)進(jìn)一步提升，可能會(huì)在短期內(nèi)影響財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，拉低股價(jià)表現(xiàn)。影石方面則表示，截至目前，相關(guān)項(xiàng)目正在進(jìn)行中，暫未對(duì)公司業(yè)務(wù)或業(yè)績(jī)構(gòu)成重大影響。

影石切入市場(chǎng)的關(guān)鍵，在于能否解決競(jìng)品無法改善的痛點(diǎn)。創(chuàng)始人劉靖康曾在采訪中提到公司成功的關(guān)鍵—— " 獵人策略 "：進(jìn)入成熟品類，通過發(fā)現(xiàn)未被滿足的需求或提供更優(yōu)解決方案，擊敗頭部公司。在全景相機(jī)領(lǐng)域，影石率先推出 " 隱形自拍桿 "、AI 剪輯等功能，最初的確提升了產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。然而，競(jìng)品迅速跟進(jìn)提供類似功能，說明其技術(shù)護(hù)城河不深。

通過影石申請(qǐng)的無人機(jī)專利管中窺豹，專利公開號(hào)為 "CN222876301U" 的 " 無人機(jī) " 的專利顯示，一體式設(shè)計(jì)的旋翼護(hù)罩和起落架可實(shí)現(xiàn)更高結(jié)構(gòu)強(qiáng)度、并可根據(jù)使用場(chǎng)景靈活拆卸或安裝；專利公開號(hào)為 "CN222808315U" 的 " 一種機(jī)臂組件及無人機(jī) " 專利，則優(yōu)化了無人機(jī)的重量與氣動(dòng)阻力，有助于提升續(xù)航。如果專利技術(shù)能夠有效轉(zhuǎn)化為使用體驗(yàn)的提升，有助于影石開拓市場(chǎng)。

截至 7 月 25 日，影石創(chuàng)新收盤價(jià) 165.53 元 / 股，較前日小幅下跌 0.59%。目前，證券機(jī)構(gòu)對(duì)于其評(píng)級(jí)多為 " 買入 " 或 " 增持 "。上海證券分析師指出，2023 年至 2027 年全球全景相機(jī)復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為 11.8%，憑借領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，影石有望在近兩年實(shí)現(xiàn)超 30% 的營(yíng)收增長(zhǎng)。信達(dá)證券分析師結(jié)合了 618 大促的銷售數(shù)據(jù)（全周期 GMV 超 4 億元、同比增長(zhǎng) 160%），對(duì)影石維持增長(zhǎng)的勢(shì)能予以肯定。

最后再來談?wù)劥蠼鳛橹袊?guó)最大的科技獨(dú)角獸公司之一，其消費(fèi)、工業(yè)無人機(jī)等業(yè)務(wù)板塊位于全球領(lǐng)先地位，胡潤(rùn)《2025 全球獨(dú)角獸榜》對(duì)其估值為 840 億元。近期大疆動(dòng)作頻繁，除了進(jìn)入全景相機(jī)市場(chǎng)，還將于 8 月 6 日發(fā)布旗下首款掃地機(jī)器人 ROMO，進(jìn)一步尋求自身技術(shù)的交叉落地。大疆最后一次融資為 2018 年的 C+ 輪，目前似乎沒有上市計(jì)劃。