7 月 29 日，特殊玻璃巨頭康寧發布 2025 年二季度財報。該公司季度核心銷售額同比增長 12%，達到 40.45 億美元，核心凈利潤 5.23 億美元，同比增長 29%，核心每股收益增約 28%，達到 0.60 美元，均超出此前市場預期，推動公司股價當日大漲 11.86%，次日再漲 1.02%，截至 7 月 31 日已漲至 61.98 美元 / 股。
在該公司各大業務板塊中，與消費市場強相關的汽車應用（車窗、精密顯示屏、排放控制產品等）、顯示科技（為電視等打造的顯示玻璃）受市場激烈競爭和貿易相關影響凈銷售額走弱，前者同比下降 11%，后者同比下降 4%。特種材料凈銷售額同比增長 9%，生命科學業務同比持平。相比之下，光學通信部門的業績堪稱一枝獨秀，凈銷售額同比增長 41%，達到 15.7 億美元，占總比接近 4 成，逐漸拉開與其他業務的差距，該業務更是貢獻了公司過半的凈利潤，達到 2.47 億美元，同比增長 73%。這一優異表現尤其得益于人工智能產業的爆發，康寧的數據中心互聯產品今年一季度正式出貨，二季度銷售額即實現翻倍，推動其企業網絡銷售額大幅增長 81%。
不過，AI 并非業績發布的唯一主角。
康寧公司董事長兼 CEO 溫德爾 · 威克斯 （Wendell P. Weeks）在發布業績時強調，" 客戶對公司新 Gen AI 和美國本土制造的光伏產品反響熱烈……我們還預計，隨著美國先進制造產能的釋放，未來幾個月公司將迎來額外的增長動力。總的來說，我們有能力實現持久的增長，為 2026 年及以后更好的表現打下基礎。"
看起來，即使特朗普的上臺為清潔能源帶來了不少挫折，但康寧仍然堅持押注光伏業務。而尤其值得一提的是，此前市場已傳出消息，稱康寧收購了中國光伏龍頭晶澳科技位于美國亞利桑那州的 2GW 光伏組件工廠。很可能，這家工廠就是威克斯口中 " 美國先進制造產能 " 與 " 未來額外的增長動力 " 的一部分。
此前，晶澳科技在赴港二次上市的招股說明書中稱，已于 2025 年 4 月 4 日將美國子公司（據悉即持有 2023 年 2 月投資建設的 2GW 組件工廠的公司實體）的股權轉讓給第三方，其財務資料不再合并于集團財務報表。
根據康寧公司此前 7 月 21 日對 Pv magazine 等媒體的說法，收購主體正是康寧全資子公司 American Panel Solutions（AMPS），目前上述工廠實際上已成為 AMPS 的資產。不過，各方對相關收購信息的披露仍然較少，亞利桑那州技術委員會在會員名錄網頁中將工廠運營公司標識為 " 康寧子公司 AMPS（原 JA Solar，即晶澳科技）"，但后附的官網和領英鏈接仍是晶澳科技的，僅沒有實質內容的 Facebook 頁面是 AMPS 的。
此前，康寧旗下已擁有硅料廠商 Hemlock，2024 年又宣布將在密歇根州中部投資建設一座光伏硅片工廠，補全美國光伏產業鏈最薄弱一環。如果再加上從晶澳手中購買的組件廠，就將完成垂直一體化布局。
不過，至少就目前來說，光伏仍沒能為康寧帶來可觀收益。在康寧的業務分類中，以光伏硅料供應為主的光伏業務與制藥科技、半導體硅料供應等被一同歸入 "Hemlock 和新興業務板塊 " 進行核算，該板塊二季度凈銷售額 3.26 億美元，占總比不到 9%，虧損約 1000 萬美元，是公司唯一虧損的業務板塊，但較一季度 1600 萬美元的虧損有所改善。
不過，總的來說，康寧的光伏之路才剛剛開啟。在康寧的公司高管中，負責光伏太陽能及新業務開發的高級副總裁是李放。資料顯示，李放畢業于上海同濟大學，1997 年加入康寧國際公司，在康寧北京代表處擔任中國區業務開發經理，此后一路升遷，2012 年至 2021 年期間一直任康寧大中華區總裁兼總經理，后升任康寧國際業務總裁兼總經理，2023 年獲任公司高級副總裁后，除分管國際業務，也分管了新設立的光伏太陽能及新業務開發板塊。由對中國市場最熟悉的人，來負責中國最擅長之一的光伏產業，也可見康寧在光伏業務上用心良多。
在財報公布后的電話會議上，公司執行副總裁兼首席財務官 Edward A. Schlesinger 介紹稱，康寧的硅片預計今年三季度就將投產，并于晚些時候出貨。公司計劃到 2028 年將光伏業務打造成一個年銷售額 25 億美元的大業務板塊。當美銀分析師 Wamsi Mohan 問到如何看待和應對特朗普政府對光伏并不友好的態度和政策優惠提前退坡等問題時，威克斯表示，相信美國政府會繼續鼓勵美國本土制造的光伏產品，只要先進制造稅收抵免（AMPC）依然保留，公司就有信心在光伏領域實現長足發展。而對于康寧收購來的組件產能，雖然威克斯并未提及更多細節，但也表示 " 未來幾個季度就會開始看到組件業務的出現 "，并認為組件是光伏產業鏈上資本密度較低的高利潤業務，公司的本土硅片會用來生產組件，復刻類似以往康寧在光纖領域的一體化成功經驗。
在公布超預期的二季度業績的同時，康寧也披露了三季度核心銷售額 42 億美元、核心每股收益 0.63 美元 -0.67 美元的業績指引，仍然高于市場此前預期。值得一提的是，康寧也提及，三季度（核心每股收益）業績指引除了考慮美國關稅政策約 0.01 至 0.02 美元的影響外，也考慮了因 Gen AI 和光伏產品產能增長帶來的成本影響，約為 0.02 至 0.03 美元。
目前，瑞穗已將康寧股票的目標價從 59 美元上調至 63 美元，仍高于大漲后的價格。（本文首發于巴倫中文網，作者｜胡珈萌，編輯｜蔡鵬程）
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