【后市分析】

后市而言，首要關(guān)注仍是創(chuàng)新藥與算力硬件這兩大領(lǐng)漲主線。雖然短期的波段明顯加劇，但前排最為核心標的上漲結(jié)構(gòu)并未遭到完全破壞，那么在放量分歧后依舊能夠獲得有效承接的話，或有助于短線情緒的整體回暖。另一方面，今日指數(shù)的下挫主要受到了大金融、有色、鋰電等權(quán)重板塊的拖累，故后續(xù)上述方向能否迎來修復(fù)同樣也是指數(shù)企穩(wěn)的關(guān)鍵。

【明日主題前瞻】

【今日導(dǎo)讀】

> 康養(yǎng)機器人產(chǎn)業(yè)正迎來技術(shù)融合與場景落地的爆發(fā)期

> 行業(yè)會議將召開，機構(gòu)稱創(chuàng)新藥板塊景氣度可持續(xù)

> 有望成為 AI 應(yīng)用的重要載體，行業(yè)多款 AI 新品放量在即

> 禮新醫(yī)藥與默沙東就 LM-299 達成全球獨家授權(quán)協(xié)議

> 百億湖北人形機器人母基金啟動

> 行業(yè)訂單加速落地，多家廠商持續(xù)推出新品

>AI 帶來性能需求提升，散熱能力是性能提升的基礎(chǔ)

【主題詳情】

康養(yǎng)機器人產(chǎn)業(yè)正迎來技術(shù)融合與場景落地的爆發(fā)期

近日，2025 北京智能康養(yǎng)機器人應(yīng)用大賽在北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)舉行，40 支團隊攜 53 件創(chuàng)新產(chǎn)品同臺競技，現(xiàn)場還推介 IEC63310 養(yǎng)老機器人國際標準，為應(yīng)對全球老齡化挑戰(zhàn)提供 " 中國智造 " 解決方案。本屆大賽與 2025 世界機器人大會聯(lián)動，加快智能康養(yǎng)機器人從技術(shù)創(chuàng)新邁向應(yīng)用落地。

方正證券表示，智能機器人在養(yǎng)老領(lǐng)域滲透率不斷提升，市場空間十分廣闊。按照 2.17 億中國老年人口計算，預(yù)計 2025 年智能養(yǎng)老機器人的整體滲透率約為 8%，2025 年智能康養(yǎng)機器人市場有望達到 500 億元。康養(yǎng)機器人產(chǎn)業(yè)正迎來技術(shù)融合與場景落地的爆發(fā)期。

公司方面，歐圣電氣圍繞失能老人這個特殊群體的多樣化需求持續(xù)開發(fā)系列化的智能護理機器人產(chǎn)品，不斷豐富產(chǎn)品矩陣，滿足用戶多樣化、個性化的需求，今年護理機器人產(chǎn)品的訂單較去年相比大幅增加。作為養(yǎng)老護理機器人領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，公司受邀參加了 2025 年上海國際養(yǎng)老、輔具及康復(fù)醫(yī)療博覽會。榮泰健康成立的子公司阿而泰機器人公司主要聚焦理療 / 康復(fù)機器人賽道，首款理療機器人計劃年內(nèi)推向市場。

行業(yè)會議將召開，機構(gòu)稱創(chuàng)新藥板塊景氣度可持續(xù)

2025 第九屆亞太生物醫(yī)藥合作峰會將以 " 全球協(xié)同創(chuàng)新，多元開放合作 " 為主題，于 2025 年 8 月 28 日 -29 日在上海召開。

興業(yè)證券表示，板塊策略方面，創(chuàng)新藥板塊景氣度可持續(xù)，" 創(chuàng)新 + 國際化 " 創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢不變，始終是醫(yī)藥板塊的核心方向，政策支持 + 全球競爭力持續(xù)加強 + 商業(yè)化盈利兌現(xiàn)。同時，可關(guān)注基本面開始改善的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，海外業(yè)務(wù)方面訂單和業(yè)績已開始恢復(fù)，國內(nèi)業(yè)務(wù)具備自主可控邏輯，上游業(yè)績已出現(xiàn)復(fù)蘇趨勢。國內(nèi)方面，2025 年需求有望迎來復(fù)蘇，若經(jīng)濟基本面預(yù)期轉(zhuǎn)好，消費醫(yī)療領(lǐng)域（醫(yī)療服務(wù)、中藥 OTC 與連鎖藥店等）基本面有望實現(xiàn)回升。同時，醫(yī)療器械 2025 年亦有望迎來改善。

上市公司中，億帆醫(yī)藥是國內(nèi)少數(shù)幾家獲得中國、美國、歐盟和巴西等國家 / 區(qū)域藥品監(jiān)管機構(gòu)批準上市的生物制品創(chuàng)新藥中國企業(yè)之一，也是國內(nèi)為數(shù)不多的獲得中國、美國、歐盟和巴西藥品監(jiān)管機構(gòu)商業(yè)化生產(chǎn)許可及通過 GMP 檢查的生物原料藥（API）制藥基地；已經(jīng)累計在全球超過 50 個國家 / 地區(qū)成功實現(xiàn)了產(chǎn)品的銷售。仙琚制藥建立了專業(yè)的研發(fā)團隊，涵蓋了藥物研發(fā)的各個環(huán)節(jié)，為創(chuàng)新藥研發(fā)提供了有力的人才支持。公司還積極與國內(nèi)外科研機構(gòu)和高校開展合作，整合各方資源，加速創(chuàng)新藥研發(fā)進程，提升公司在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的核心競爭力。

有望成為 AI 應(yīng)用的重要載體，行業(yè)多款 AI 新品放量在即

據(jù)媒體報道，Meta CEO 馬克 · 扎克伯格 ( Mark Zuckerberg ) 周三在財報電話會議上強調(diào)了 AI 眼鏡的重要性。他表示，眼鏡將成為用戶未來與 AI 交互的主要方式，沒有 AI 眼鏡的人將處于劣勢。扎克伯格在財報電話會議上表示：" 我依舊認為，眼鏡基本上會成為 AI 的理想載體，因為你可以讓 AI 看到你一天中所看到的一切，聽到你所聽到的一切，并與你進行交流。"

隨著 AI 技術(shù)的不斷突破和產(chǎn)業(yè)鏈的日益成熟，AI 眼鏡正在從基礎(chǔ)硬件疊加階段向智能輔助與智能助理方向發(fā)展。目前，AI 眼鏡已實現(xiàn)萬物識別、提詞字幕、實時翻譯、拍照、錄音等多項功能。多款 AI 眼鏡新品放量在即，有望推動全球 AI 眼鏡出貨量快速增長，根據(jù) wellsenn XR 的數(shù)據(jù)，預(yù)計 2025 年全球 AI 眼鏡銷量達到 350 萬臺，同比增長 230%，預(yù)計 2026 年將達到千萬臺。國金證券指出，AI 眼鏡有望成為 AI 應(yīng)用的重要載體，看好消費電子行業(yè)新一輪 AI 端側(cè)創(chuàng)新周期的機會，AR 眼鏡有望成為智能眼鏡終極形態(tài)，建議持續(xù)關(guān)注 AI 眼鏡板塊，核心關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈組裝代工、芯片、光學(xué)顯示環(huán)節(jié)。

上市公司中，弘信電子憑借深厚的技術(shù)實力和創(chuàng)新研發(fā)優(yōu)勢，為市場上多款主流 AI 眼鏡品牌提供定制性適配方案。公司與國內(nèi)知名品牌 x 客戶合作研發(fā)的超薄多層柔性線路板，厚度僅 0.17mm，較傳統(tǒng) PCB 減重 70%。云天勵飛表示，2024 年 12 月，公司與閃極科技、LOHO 聯(lián)合推出了國內(nèi)第一款量產(chǎn) AI 眼鏡，加速推進公司人工智能技術(shù)與智能可穿戴設(shè)備的融合發(fā)展。億道信息已經(jīng)具有光波導(dǎo)技術(shù) AR 眼鏡的技術(shù)儲備，目前也在和有帶顯示功能 AR+AI 智能眼鏡方案需求的客戶展開產(chǎn)品定義和軟硬件研發(fā)工作，首批樣機將亮相 CES2026。

禮新醫(yī)藥與默沙東就 LM-299 達成全球獨家授權(quán)協(xié)議

7 月 30 日，中國生物制藥公告，附屬公司禮新醫(yī)藥與默沙東就 LM-299 達成全球獨家授權(quán)協(xié)議。根據(jù)協(xié)議條款，默沙東將獲得 LM-299 的全球開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化獨家許可。禮新醫(yī)藥將獲得 5.88 億美元的首付款，以及最高 27 億美元的里程碑付款。

中國創(chuàng)新藥出海是未來 3-5 年的產(chǎn)業(yè)趨勢，中國醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)新能力的提升帶來了盈利能力和全球市場空間的提升，這也將進一步轉(zhuǎn)化為行業(yè)估值水平的提升。東海證券杜永宏認為，前沿創(chuàng)新 - 商業(yè)化 - 反哺研發(fā)的正向循環(huán)進一步得到驗證，預(yù)計 "Licenseout+ 股權(quán)合作 " 將成為出海的主流模式，而具備充裕現(xiàn)金流 + 前沿管線布局的仿創(chuàng)結(jié)合藥企正迎來新的估值重塑。創(chuàng)新藥作為醫(yī)藥生物板塊最具確定性引領(lǐng)性的細分板塊，是核心投資主線。

上市公司中，小方制藥與上海市皮膚病醫(yī)院合作的治療脫發(fā)藥屬于國家中藥 1.1 類創(chuàng)新藥，具有廣闊的市場空間。凱因科技目前重點聚焦以創(chuàng)新藥為核心的乙肝功能性治愈藥物組合研發(fā)，不斷提升病毒及免疫性疾病的臨床治愈率，更好地滿足臨床治療需求。

百億湖北人形機器人母基金啟動

日前，武漢投控集團與東湖高新區(qū)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，核心內(nèi)容之一，是由武漢投控集團旗下武漢基金，聯(lián)合長江證券、東湖高新區(qū)，共同發(fā)起設(shè)立總規(guī)模 100 億元的湖北人形機器人母基金。《科創(chuàng)板日報》記者了解到，基金總規(guī)模 100 億元，計劃分兩期組建，首期規(guī)模 50 億元，目前已完成工商注冊、實繳出資。一期基金中，長江證券與東湖高新區(qū)的湖北科投集團各認繳 30%，湖北省政府投資引導(dǎo)基金、武漢產(chǎn)業(yè)基金各認繳 20%。

這意味著，人形機器人母基金得到湖北省、市、區(qū)三級國資的支持。并且，據(jù)武漢投控集團有關(guān)負責(zé)人介紹，會前瞻布局人形機器人 " 大腦 " 和 " 小腦 " 及 " 肢體 " 等未來制造領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)。光大證券殷中樞認為，現(xiàn)代人形機器人的技術(shù)架構(gòu)已形成 " 大腦 - 小腦 - 肢體 " 三位一體的協(xié)同系統(tǒng)，其系統(tǒng)性突破標志著仿生機器人領(lǐng)域的質(zhì)變。產(chǎn)業(yè)要從單純炒作硬件供貨數(shù)量及大廠供應(yīng)鏈，逐步轉(zhuǎn)向大、小腦及傳感器的技術(shù)進展。

上市公司中，光電股份開展人形機器人頭部模組研制工作，產(chǎn)品裝備于某型機器人系列平臺，于報告期完成首批交付，正在進行新一輪研制。恒工精密目前已在 RV 減速器的行星架座、行星架蓋、擺線輪、針齒殼、偏心軸等核心部件實現(xiàn)技術(shù)突破，并開始小批量供貨，未來有望獲得較大市場份額。

行業(yè)訂單加速落地，多家廠商持續(xù)推出新品

IDC 預(yù)測，到 2029 年全球機器人市場規(guī)模將超過 4000 億美元。其中，中國市場占據(jù)近半份額，并以近 15% 的復(fù)合增長率位居全球前列，成為推動全球機器人產(chǎn)業(yè)增長的核心引擎。

長城證券研報指出，近期，國內(nèi)人形機器人產(chǎn)業(yè)加速拓展，綜合總結(jié)為三方向。第一，頭部機器人企業(yè)訂單加速落地；第二，以宇樹、智元機器人等為引領(lǐng)的機器人具身智能產(chǎn)業(yè)加速上市進程；第三，多家機器人廠商持續(xù)推出機器人本體等產(chǎn)品，在技術(shù)上持續(xù)迭代。長城證券認為，目前人形機器仍處于進廠打工階段，各類諸如汽車廠商、家電、云廠商持續(xù)拓展機器人產(chǎn)業(yè)市場持續(xù)繁榮，人形機器人相關(guān)訂單加速落地，伴隨海內(nèi)外人形機器人持續(xù)加速迭代，機器人逐步從硬件端的演進上探至大小腦的演進，隨著機器人廠商融資加速落地，人形機器人將進入迅猛增長階段，持續(xù)看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。

上市公司中，安培龍在機器人用傳感器領(lǐng)域已建立起以力 / 力矩感知技術(shù)為核心的戰(zhàn)略布局，重點突破力 / 力矩傳感器產(chǎn)品，覆蓋單力、力矩以及多維力傳感器三大機器人核心產(chǎn)品品類，深度服務(wù)機器人、自動駕駛汽車兩大新興領(lǐng)域。祥鑫科技于 2025 年初設(shè)立全資子公司祥鑫（東莞）智能機器人有限公司統(tǒng)籌機器人業(yè)務(wù)，且該公司近期戰(zhàn)略投資蘇州蘇合天璣科技有限公司，重點切入人形機器人的核心零部件領(lǐng)域，強化人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)布局。公司的部分核心部件已實現(xiàn)向下游客戶供貨。

AI 帶來性能需求提升，散熱能力是性能提升的基礎(chǔ)

機構(gòu)指出，隨著 AI+ 發(fā)展火爆，行業(yè)升級催生出更大的散熱應(yīng)用市場，對綜合散熱解決方案迎來了更高性能的要求，散熱材料行業(yè)不斷更新升級，出現(xiàn)了導(dǎo)熱石墨、導(dǎo)熱界面材料、熱管 /VC 均熱板等優(yōu)異材料，電磁屏蔽和散熱材料 / 器件的需求也持續(xù)增長。

AI 帶來性能需求提升，而散熱能力是性能提升的基礎(chǔ)。東北證券指出，隨著 AI 大模型的發(fā)展，端側(cè)智能體 AIAgent 將徹底改變智能手機的現(xiàn)有使用方式，在此基礎(chǔ)上，用戶對智能手機其他功能的使用，可能加劇手機功耗的增長，最終引發(fā)手機溫升、處理器降頻，而影響用戶體驗。因此，端側(cè) AI 的發(fā)展，將受到端側(cè)散熱的限制，也將因端側(cè)散熱技術(shù)的突破而釋放更大潛力。

上市公司中，艾為電子微泵液冷驅(qū)動產(chǎn)品目前已在多家客戶完成驗證測試，并計劃于 2025 年第四季度實現(xiàn)批量量產(chǎn)，高壓微泵液冷驅(qū)動芯片產(chǎn)品實現(xiàn)了公司在高壓 100V 領(lǐng)域的關(guān)鍵性技術(shù)突破，提供了極具創(chuàng)造性的熱管理系統(tǒng)解決方案，精準滿足緊湊型便攜式設(shè)備和可折疊設(shè)備散熱系統(tǒng)多樣化需求，不僅在技術(shù)層面實現(xiàn)了重大突破，并且填補了國內(nèi)空白。飛榮達一直與各頭部品牌終端廠商保持密切合作，有向終端客戶提供散熱模組、風(fēng)扇、熱管、VC、石墨片及石墨烯等導(dǎo)熱材料及器件，電磁屏蔽材料及器件等相關(guān)產(chǎn)品。公司目前是蘋果的原材料供應(yīng)商，部分產(chǎn)品間接供應(yīng)給客戶。中石科技熱管理解決方案產(chǎn)品包括高導(dǎo)熱石墨產(chǎn)品、導(dǎo)熱界面材料、熱管、均熱板、熱模組等，公司主要產(chǎn)品具有普適性，可應(yīng)用于機器人領(lǐng)域。