藍鯨新聞 7 月 25 日訊，7 月 24 日，國科天成（股票代碼：301571）發布向不特定對象發行可轉換公司債券的募集說明書申報稿，擬通過發行可轉債募集資金，用于多個核心項目建設以及補充流動資金。此次定增被視為公司進一步夯實技術實力、提升市場競爭力的重要舉措。
根據公告，國科天成本次發行可轉債募集資金將主要用于非制冷紅外探測器建設項目、超精密長波紅外鏡頭產線建設項目、近紅外 APD 光電探測器產線建設項目、中波紅外半導體激光器建設項目及補充流動資金。這些項目均圍繞公司主營業務展開，旨在提升公司在紅外光電領域的核心競爭力，進一步完善產品結構，增強自主供應能力。
5.51 億元存貨高企，國科天成為何仍要定增補流？
國科天成自成立以來，專注于紅外光電技術的研發與應用，產品廣泛應用于防務、工業檢測、消費電子等多個領域。近年來，隨著國內紅外光電技術的快速發展，市場需求持續增長，但行業競爭也日益激烈。公司作為行業內的重要參與者，需要不斷加大研發投入，提升產品性能，同時擴大產能以滿足客戶訂單增長。
從財務數據來看，公司近年來存貨規模持續上升，2024 年 6 月末存貨賬面價值達到 5.51 億元，占流動資產的 29.15%。公司表示，存貨增長主要由于業務規模擴大，為滿足客戶交付要求而提前采購探測器等原材料所致。隨著業務增長，公司對流動資金的需求也日益增加，因此補充流動資金成為本次定增的重要用途之一。
此外，紅外光電行業屬于技術密集型行業，產品更新換代較快，公司需要持續投入研發以保持技術領先地位。若不能及時跟進技術趨勢，可能導致產品競爭力下降，影響盈利能力。因此，通過定增募集資金，有助于公司加快新產品研發進程，提升整體技術水平。
產能擴張背后：非制冷紅外探測器、超精密鏡頭等項目如何重塑市場格局？
本次定增的核心目的之一是提升公司在紅外探測器及相關光學組件的產能。非制冷紅外探測器、長波紅外鏡頭、近紅外 APD 光電探測器以及中波紅外激光器等產品，均為公司未來重點發展的方向。通過項目建設，公司將實現核心產品的規模化生產，降低單位成本，提高市場占有率。
例如，非制冷紅外探測器因其成本低、體積小、功耗低等優點，在民用安防、工業檢測、車載夜視等領域應用廣泛。隨著市場需求增長，公司需要擴大產能以滿足客戶訂單。同時，長波紅外鏡頭作為紅外成像系統的關鍵組件，其精度和性能直接影響成像質量。公司通過建設超精密長波紅外鏡頭產線，有助于提升產品一致性與良率，增強客戶粘性。
此外，近紅外 APD 光電探測器在激光雷達、通信等領域具有廣泛應用前景，而中波紅外半導體激光器則在醫療、科研等領域具備較高技術壁壘。公司通過建設相關產線，將有助于拓展產品應用場景，提升綜合競爭力。
可轉債發行如何影響股權結構與資本穩定性？
從資本結構來看，國科天成目前資產負債率較低，財務狀況穩健。但隨著業務擴張，公司對流動資金的需求逐步上升。通過本次定增補充流動資金，有助于優化資本結構，降低財務成本，提升資金使用效率。
同時，公司實際控制人羅玨典、吳明星合計擁有公司 28.97% 股份的表決權。本次可轉債發行完成后，實際控制人持股比例可能進一步稀釋。雖然公司表示目前無控制權變更風險，但通過可轉債發行，公司有望引入更多長期投資者，增強股權結構的穩定性。
此外，本次定增未提供擔保，信用評級為 AA-，評級展望為穩定。聯合資信評估認為，公司具備較強的償債能力，但若未來經營環境發生重大變化，仍可能影響可轉債的信用評級和投資者收益。因此，公司需在項目建設和運營過程中，確保資金使用效率，提升盈利能力，以保障投資者利益。
紅外光電技術加速滲透多領域，國科天成借定增搶占先機
近年來，隨著全球紅外光電技術的快速發展，紅外成像、激光雷達、智能感知等技術在多個行業得到廣泛應用。特別是在防務領域，紅外光電設備因其隱蔽性強、適應性強等特點，成為現代戰爭中不可或缺的技術手段。公司產品在防務領域的應用比例較高，若未來國際形勢變化導致國防支出下降，可能對公司業務造成影響。
此外，技術更新迭代的風險也不容忽視。紅外光電行業涉及集成電路、材料、光學等多個技術領域，技術門檻高，研發投入大。若公司不能持續保持技術領先，可能面臨產品競爭力下降的風險。因此，通過定增募集資金，有助于公司加快技術升級，提升產品性能。
定增背后的不確定性因素
盡管本次定增對公司未來發展具有重要意義，但仍需關注項目實施過程中的不確定性。首先，項目建設進度可能受到市場環境、技術成熟度等因素影響，導致項目不能按計劃投產。其次，若未來市場需求變化，公司產品可能無法獲得客戶認證或市場接受度不高，進而影響項目效益。
此外，可轉債的轉股價格向下修正條款存在不實施及修正幅度不確定的風險。若公司股價持續低迷，投資者可能面臨無法順利轉股的情況，從而影響投資回報。同時，若公司未來盈利能力未達預期，可能影響可轉債本息的按時兌付，增加財務壓力。
